港股动力电池第一股正式挂牌 中创新航产品力底气十足

“首家成功赴港上市的新能源电池龙头企业”、“国内第三方动力电池企业装机量第二”、“港股年内首发最大规模IPO”……中创新航科技股份有限公司（以下简称“中创新航”）头顶着诸多光环于今日正式在港交所挂牌。

　　市场对中创新航之所以如此青睐有加，有两方面原因：

　　其一，市场规模及份额快速增长。新能源市场持续火热，根据弗若斯特沙利文的数据，就2021年装机量而言，中创新航为中国前十大动力电池企业中于2019年至2021年间唯一一家每年同比增长率超过100%的企业。

　　其二，客户高度认可的产品及底层研发能力。动力电池内卷式研发状态下，中创新航依旧能够脱颖而出，成为为数不多的具备全面自主研发能力及能够独立完成动力电池生产的动力电池企业。

　　不仅如此，中创新航此次IPO的基石投资者也十分抢眼，包括天齐锂业、大族激光、小鹏汽车以及vivo均在名单中，而其中多家基石投资者已与中创新航进行股权层面的深度绑定，足见业内对其业务前景的信心。

　　市场份额：2023年可实现装机量80GWh

　　根据招股书，中创新航主要从事动力电池及储能系统产品的设计、研发、生产及销售，主要产品包括动力电池、储能系统的电芯、电池模组及电池包，目前以动力电池为主，主要应用于新能源汽车、储能系统等领域。

　　装机量是证明动力电池制造商综合能力的最典型指标之一，动力电池装机量与新能源汽车产销量高度相关。根据中汽协数据，2021年中国新能源汽车销量352.1万辆，同比增158%，对应渗透率 13.4%。2022年以来中国新能源汽车销量延续高增长，2022年1-7月累计销量319.4万辆，同比增117%，累计销量对应新能源汽车渗透率22.1%。

　　受益于全球新能源车市场的增长，动力电池市场稳步增长，装机量从2017年的64.3GWh增长至2021年的293.7GWh，复合年增长率为46.2%。

　　根据中创新航招股书，于2020年的其市场份额为5.7%，2021年的市场份额为5.9%，而于截至2022年3月31日止三个月的市场份额为8.2%，分别于2020年在中国动力电池企业及中国第三方动力电池企业中排名第四及第三，于2021年及截至2022年3月31日止三个月排名第三及第二。

　　中创新航客户资源也具有较强优势，覆盖2021年度磷酸铁锂动力电池装机量前十大企业中的三家企业，包括广汽、小鹏、长安、零跑、吉利、合创、东风、本田等主要的主机厂商。

　　在2021年中国前十大动力电池企业中，中创新航是唯一一家于2019年至2021年间每年同比增长率超过100%的企业。值得指出的是，装机量与新能源汽车产销量数据直接挂钩，考虑到下游需求的倍速增加，需要扩产备货，预计中创新航装机量还将进一步提升，在招股书中，中创新航表示其装机量2022年可实现30GWh，2023年可实现装机量80GWh。

　　技术研发：新一轮技术变革的典型代表

　　说罢市场份额，我们再来看看中创新航的产品和研发实力。

　　如前文所述，中创新航是为数不多的具备全面自主研发能力及能够独立完成动力电池生产的动力电池企业之一。公司产品包括高电压三元电池、「弹匣」电池、One-stop产品，质量在行业内优势突出，具有高能量密度、优异安全性、高空间利用率、长循环寿命等特性。

　　其中高电压三元电池，因其具有高能量密度、长寿命及优异安全性的特点，成为乘用车的最佳电池系统解决方案之一，现已实现大规模装机。

　　另外不得不提的，就是One-stop产品，作为行业首创产品，其具有新开发的极简结构，在能量密度、安全性以及经济性方面具有领先优势。被中国科学院院士欧阳明高誉为“新一轮动力电池技术变革中，电池结构创新最为典型的代表”。One-Stop技术采用0.22mm超薄壳体技术、多维壳体成型技术、“无盖板”技术、多功能复合封装技术、模块化极柱、“一体桥接”电连接技术、高剪切外绝缘技术、柔性泄压技术。多项创新技术的注入可以实现产品空间利用率提升5%、结构重量降低40%、零部件减少25%、结构综合成本降低15%。

　　One-Stop的核心技术创新为一体化电连接技术，基于“高度集成与极简化”的产品设计与制造，实现产品对“高比能、高安全、高可靠、低成本”的要求。搭载该技术的One-Stop产品，三元锂电池系统电芯能量密度可达300Wh/kg，pack能量密度240Wh/kg，续航里程可以达满足1000km需求；磷酸铁锂电池系统电芯能量密度可达200Wh/kg，pack能量密度160Wh/kg，续航里程可以达到700km需求。可以有效解决新能源汽车用户普遍存在的里程焦虑问题，并且在安全性、可靠性和性价比方面让搭载该技术的新能源汽车有效提升产品品质。

　　动力电池的开发是一项复杂的系统工程，涉及从电芯到整车测试各级系统的产品设计、性能验证、制造工艺开发及系统质量规划。中创新航凭借超过13年的电池技术和研发积累，已实现全体系自主智慧财产权全覆盖。同时，已打造一套行业领先的研发体系，构建了六大创新平台和十一项行业领先的核心技术，拥有强大的实验室能力和研发团队。

　　新能源汽车销量高增长带动产业链景气度高升，而动力电池是产业链上核心赛道之一。作为动力电池行业中的领先企业，中创新航呈现出以下两大发展特征：

　　一是市场规模及布局。特别是新能源车制造商和动力电池供应商之间开展紧密合作，双方建立稳固的供应关系，在多家客户，中创新航进入客户后迅速能够成为“一供”，配套多款车型首发并能够多家全系车型配套，所配套车型多款成为热销车型。目前，中创新航已拥有较强的客户资源优势，与众多整车企业建立了深度的合作关系，未来将受益于整车企业销售放量，进一步提升装机量。

　　二是新技术演进方向。中创新航现有产品力在动力电池企业中具有独特技术优势，面对行业的激烈竞争，面向未来的底层创新力非常高效且系统化，其中One-Stop产品能够作为未来技术演进的代表性方向，说明中创新航在锂电池技术与创新领域已经成功构建了极强的护城河。